茅台投资：买股票，还是收藏铁盖？

如果你现在手里有一笔资产，你是用来买房还是用来买茅台？这个问题甚至创造出了一个新的名词——“茅房困境”。

而就在不久前，贵州茅台（600519.SH）再一次创出历史新高，攀上1100元/股高点，似乎让“茅房困境”不再是一个问题。以至于有不少研究员戏称：做了一路TMT投资才发现，TMT投资的真谛应该是Tencent（腾讯）and Mao Tai（茅台）。

贵州茅台股票“东方不败”，“一手难得”

上市18年，涨幅逾180倍，净利年复合增长率近30%……作为如今A股市场“第一高价股”的贵州茅台的市值，已是超过了A股最大的四家地产公司（万科+保利+招商+金地）市值总和，更是超过了A股最大的10家医药企业总和。炒房不如卖酒，吃药不如喝酒，已经是真正的现实。甚至按照贵州茅台如今的股价，购买一手茅台需要逾11万元人民币，这意味着，如今有四成的A股股民都买不起一手茅台。

超越楼市、黄金的茅台投资

贵州茅台股价神话，甚至超越了同期的楼市、黄金投资。

2014年以来，随着国家“房住不炒”政策的深度执行，房地产市场“一夜暴富”的故事早已雨打风吹去。有投资专家计算过，考虑到各类成本支出，如今投资房产，5年后房价必须增值40%以上才能保本。至于黄金投资更是有名的指数上涨，投资者亏钱。

茅台“硬通货”

“为什么看好茅台？一个是因为不论股票市场价格怎么样，茅台自身的业绩一直非常好。第二个就是茅台永远是缺货。所以我看好茅台的长期发展。”著名贵州茅台专业投资人陈继豪曾经如是说过。在一些专业茅台投资机构看来，贵州茅台的业绩未来5年依然可以保持15%以上的增速。“贵州茅台的长期增长空间确定，可以推算出2024年茅台酒的可供销售量达到4.7万吨，同比2018年销售量增长40%以上。”中信建投研究表示。

更加可贵的是，投资机构认为，贵州茅台的护城河其实是在加深。2001年，高度茅台酒的毛利率为83%，茅台王子酒等系列酒的毛利率为60%以上。而到2018年，茅台酒的毛利率为94%，系列酒的毛利率为71%。

茅台投资——从股市到收藏市场

茅台的火热，还不仅仅在于股价的表现，近年的中国投资收藏市场里，茅台也是一匹令人瞩目的黑马。

茅台酒的价格，与其年份紧密相关。2010年出厂的53度茅台价格为3000元，2002年出厂为5000元，1990年出厂为16000元，1981年出厂的茅台甚至高达25000元。近年来，茅台现酒的年收益已经达到20%，陈年拍卖的茅台年收益更高，成为投资收藏热点。难怪有茅台收藏者戏称：“茅台酒都被买来收藏了，自然市场供应紧张，价格上涨了。”

但茅台酒中的真正“贵族”，还是要属铁盖茅台，正是在铁盖茅台的支持下，嘉德、保利等著名拍卖公司，才有底气开启一个又一个的茅台酒拍卖专场。

从1985年前后开始，贵州茅台酒厂陆续将使用了20年的茅台酒塑料盖，改为铝制螺旋盖，从此开启了“铁盖茅台”的时代，并一直持续到1996年，专用生产线关闭为止。

这批在收藏市场上被称为“老铁盖”的茅台，因为稀缺的数量，和正处于黄金时期的酒质，受到藏家的热烈追捧。目前拍卖市场上，1985-1996年生产的铁盖茅台的拍卖价在3-5万元人民币之间。

与“老铁盖”相对的，自然还有“新铁盖”。但相比尚能触手可及的“老铁盖”而言，“新铁盖”更多的只是一种无法企及的传说。

有不愿具名的茅台收藏家透露说：“‘新铁盖’有两种。一种是2003年开始，某机构定制的茅台酒，主要特征是使用了铝制螺旋盖和飞天酒标。另外一种更加早期，更加珍稀，是2003年，季克良老先生亲自指导，特别定制的3000瓶剑锋铁盖茅台，为此贵州茅台酒厂甚至重开铁盖生产线，开创了茅台史上绝无仅有的壮举，某机构的那批，也是之后顺着这条生产线生产的而已”

市场资料显示，当年某机构定制的“新铁盖”，目前单瓶成交价更是高达6-8万元人民币。

潜力无穷的“剑锋铁盖”，不可估量的投资前景

2019嘉德春拍茅台专场，注定要为诸多茅台藏家所铭记。一直只存在传说中的第二种“新铁盖”首度亮相专场，揭开了多年的神秘面纱，震撼了整个茅台酒收藏界。这款“2003年产刘剑锋升学定制原箱铁盖茅台酒”，被市场称为“剑锋铁盖”的“新铁盖”，实际拍出了将近3万元/瓶的价格。现场的不少茅台藏家大呼“捡漏”成功。

“虽然是首度上拍的藏品，而且只是拿出少量小试牛刀，但剑锋铁盖3万元/瓶的成交价格仍然显得比较保守，毕竟‘剑锋铁盖’是‘新铁盖’的元祖。”国际知名茅台拍卖专家私下对笔者表示。

据他介绍，2003年，茅台酒厂为生产这批历史上首款私人定制的铁盖茅台酒，重开已于1996年停产的铁盖茅台生产线，这才有了后面“新铁盖”的一系列产品。

相对于“剑锋铁盖”2003年的市场价格仅为230元每瓶，16年的时间，其投资回报率已超过100倍，而这显然还只是开始。

“‘剑锋铁盖’总量才3000瓶，且连年连号，小批量勾兑的酒质，尤其是“前五星，后飞天麦穗”的“定制错标”，独一无二的收藏卡-----其异常稀缺的特性注定了其在茅台酒收藏中的地位。作为‘新铁盖’的元祖，‘剑锋铁盖’的市场价格必定会成为‘新铁盖’的标杆。对标当下‘新铁盖’的市场价格，‘剑锋铁盖’投资回报率有望超过200倍。”圈内资深藏家分析时说。

在贵州茅台股价冲破1100元的时候，网上不少股民都在哀叹：为何没有早早购入。而在不久前的嘉德春拍茅台专场，不少投资者都脸带笑容，为能以这么低的价位早早入手“剑锋铁盖”而欣喜。

未来几年的“剑锋铁盖”拍卖，其价格势必以连续翻倍的势头一路高歌。在茅台股票一手十几万元，且难以再重演翻倍奇迹的当下，只要几万元投资就能享受翻倍增值的“剑锋铁盖”，显然已经牢牢抓住了诸多投资者的目光。

茅台中的铁盖，红酒中的康帝，威士忌中的麦卡伦

我国的茅台酒拍卖和收藏市场只是刚刚起步。

以全球酒类拍卖为例，佳士得拍卖行就曾经拍出过1926年60年的麦卡伦150万美金，50年的山崎威士忌18万美金，苏富比曾拍卖一瓶1945年的罗曼蒂康帝49万美金。

如今的茅台，更是中国品牌在世界的代名词，而铁盖茅台，更是茅台中极其珍稀的收藏臻品。

但如果将其放到世界名酒拍卖收藏的序列中，茅台收藏还有很非常大的增长空间。